商业银行不良贷款率连续数季度上升企业抱怨抽贷

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作为今年经济社会发展的五大任务之一，去杠杆化正在稳步推进。伴随这一过程，实体资金紧张，银行业不良贷款率上升，债券市场信用违约事件时有发生。你如何看待这些风险？如何预防和控制？如何正确处理去杠杆化与稳定增长的关系？

企业违约引发的信用风险可能是金融机构未来面临的主要挑战

“现在中小企业市场需求不足，经营环境不好，融资问题越来越突出。许多企业流动性紧张，但正规金融机构不仅不新增贷款，反而收回贷款，企业不得不转向民间借贷。一些企业最终被高利率压垮，尤其是房地产企业和钢铁贸易企业。”一个西方城市的私人投资协会主席说。

企业抱怨银行向一些行业全面放贷，而银行也有困难:随着企业的合并、重组和破产清算，它们自身的风险也在积累。根据银监会近日发布的数据，今年一季度末，商业银行不良贷款余额为13921亿元，比上季度末增加1177亿元；不良贷款率达到1.75%，比上季度末上升0.07个百分点，这是商业银行不良贷款率连续几个季度上升。

与此同时，债券市场的风险也出现了。自4月份以来，一级债券市场已有超过1000亿元的公司债券被延期或取消，二级市场的收益率一直在上升。5月份，债券市场迎来了还款潮，一些违约事件浮出水面。

“随着经济结构的调整和去产能、去库存、去杠杆化进程的加快，一些过剩行业及其上下游企业的经营状况继续恶化。企业违约引发的信用风险可能是未来中国的金融机构。主要的挑战。”中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，这种信贷风险不仅体现在银行业不良贷款的增加上，还体现在信托、证券、保险等其他金融机构的融资业务上。此外，一些行业债券违约的可能性增加也反映在信用风险上升上。

根据曾刚的分析，从变化趋势来看，大多数上市银行的关注贷款增速快于不良贷款增速，这意味着银行业在未来一段时间内仍将面临信用风险的考验。

从行业分布来看，目前的信用风险主要集中在企业贷款上，其中制造业和批发零售行业所占比例较高。此外，近年来一些地区的矿业和房地产业的不良率也大幅上升。

“我们还必须特别关注跨市场的交叉风险。”曾刚分析说，近年来，随着金融市场化改革进程的加快，金融市场的竞争日益激烈，不同机构之间的交叉和融合不断加深，业务和产品创新不断涌现，但与此同时，金融风险的交叉和传导也越来越复杂。目前，跨市场风险主要集中在“大资本管理”领域。截至2015年底，我国各类金融机构提供的大型资产管理产品总量约为60万亿元，发展迅速，积累了一定的潜在风险。

目前，高杠杆风险主要集中在非金融企业，去杠杆化风险仍然可控

“中国经济进入新常态后，一个突出的风险就是高杠杆率。“去杠杆化”是今年乃至“十三五”期间经济工作的一项重要任务中国社会科学院原副院长、国家金融与发展实验室主任李阳强调。

未来去杠杆化的风险是什么？让我们先看看杠杆率有多高。

杠杆率是债务与资本的比率。从不同经济部门来看，目前高杠杆风险主要集中在非金融企业。曾刚表示，2008年之前，中国非金融企业的杠杆率一直稳定在100%以内。国际金融危机后，企业部门增加杠杆的趋势非常明显，非金融企业的杠杆比率从2011年的124%上升到2015年的160%以上。其中，资产负债率从2007年的54%上升到目前的60%以上。

“与主要国家相比，中国企业部门的负债率处于较高水平。在经济上升期，高回报可能会维持高负债率。然而，当经济下行压力加大时，企业整体收益率下降，一些产能过剩的行业甚至陷入持续亏损。在这种情况下，企业的还本付息能力下降，信用风险将逐步释放。”曾刚说。

随着去杠杆化，风险出现了，但风险仍然是可控的。“今年以来，宏观经济已经企稳，企业整体利润呈现复苏性增长。未来几年，中国的经济增长率将保持在一个合理的范围内。随着融资结构的逐步优化，企业部门的债务风险总体上是可控和系统的。风险的可能性非常低。”民生银行首席研究员文彬说。

银行风险也是可控的。“虽然目前银行业的不良贷款率有所上升，但从宏观经济周期、国际比较和行业增长的角度来看，这实际上是一种正常的发展现象。”恒丰银行研究院执行院长董希淼分析说，金融业是典型的顺周期行业。中国银行业在金融资产中的比重约为90%，在金融体系中占据绝对主导地位，顺周期特征更加明显。近年来，经济下行压力加大，企业整体盈利能力下降，早期盲目扩张领域和行业的风险将逐渐暴露。对于以银行为核心的金融体系，将会形成一定的不良资产。目前，国际公认的不良贷款率警戒线为10%，国际正常水平低于5%，我国商业银行不良贷款率仍处于世界较低水平。

债券市场的风险正在慢慢释放。“最近，由于美联储加息预期的增加和人民币汇率的波动，债券市场的收益率有所上升，10年期政府债券的收益率一度升至3%以上。最近，美国的非农数据远低于预期，达到六年来的最低水平，劳动参与率也有所下降。因此，美联储加息的预期有所下降，人民币贬值的压力也有所缓解。从流动性和风险偏好的角度来看，债券市场是好的。”恒丰银行研究所研究员蔡皋说。

逐步进行结构性去杠杆化，并在提高杠杆质量的前提下降低总杠杆比率

一方面，经济面临下行压力；另一方面，去杠杆化势在必行，这需要权衡和稳步进展。

“为了降低杠杆率，我们应该做好打持久战的准备。出路在于在保持中高速经济增长的同时，控制债务增长率。设定去杠杆化任务的核心意义在于提醒全社会不要迷失方向，不要过度依赖需求侧监管，合理安排供给侧去杠杆化路线图。因此，中国需要脚踏实地地进行供应方面的结构改革，这将是一个长期的过程。”李阳说道。

“杠杆正在逐渐积累，去杠杆化应该是渐进的。在保持金融体系风险底线的基础上，有必要有序地去杠杆化。”曾刚表示，目前的去杠杆化仍然是结构性的，不同行业、不同主体的杠杆容忍度和合理杠杆范围也不同。总体而言，不可能谈论杠杆水平；其次，去杠杆化应该与去产能和去库存相结合。未来，产能过剩行业的去杠杆化甚至更为紧迫。

如何得到杠杆？曾刚分析说，一种方法是减少现有的不良债务存量，特别是在产能过剩的行业。通过不良资产证券化，在保持企业稳定运行的同时，降低银行的长期风险；另一个途径是优化资本来源结构，降低债务融资比例，提高股权融资比例，主要通过发展多层次资本市场来恢复股票市场融资功能；通过银行、信托、保险等渠道创新资产管理产品，实现资产方的直接股权对接；银行进行投贷款联动等制度创新，在传统信贷融资方式的基础上，为创新型企业进行股权融资。

“控制、减少不良杠杆，尽可能增加良好杠杆。由于中国的高杠杆率主要集中在非金融企业，去杠杆化应该努力降低它们的债务。”北京大学国家发展研究院副院长黄表示，要在总杠杆率最小化的前提下提高杠杆率质量，加大技术创新投入，突破基础设施瓶颈。

来源：安莎通讯社