聚焦并购重组 多家上市公司资产重组被问询

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今年上半年，合并和重组审查将在124家公司结束

拒绝的主要症结是目标公司的盈利能力不确定或信件不符合规定

■我们的记者朱宝珍

6月23日，中国证监会宣布将于6月29日对秦商光电和何忠双庄的并购重组申请进行审核。根据中国证监会发布的公告，《证券日报》报道称，今年上半年，中国证监会召开了47次并购会议，共有124家企业出席。

根据M&A的检讨及重组会议，有条件通过的有67家，无条件通过的有46家，被否决的有9家。

通过对9家发行股票购买资产计划被否决的公司进行梳理，不难发现主要症结在于目标公司盈利能力的不确定性或信息披露不符合规定。

其中，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四条规定的公司包括天盛新材料、九友股份和唐人神。

值得注意的是，天盛新材料属于二次加热并被拒收。据报道，主要原因是这份报告是在关键时刻遇到的。

此外，天盛新材料此次并购重组的对象属于第三方支付资产，这不仅属于正在审查和收紧的跨境并购，还涉及到市场传言中重组有限的互联网金融业。

同样，5月18日，三联商社的跨境重组也遭到拒绝。今年5月，三联商社原计划以非公开方式发行股票并支付现金购买德精电子100%的股权，但由于目标公司盈利能力的不确定性，证监会不允许其发行股票、支付现金购买资产和筹集配套资金。

因不符合重组措施第43条而被拒绝的公司包括暴风科技、三联贸易公司、世纪瑞尔和神农基因。此外，富春通信因目标公司的核心知识产权而卷入诉讼，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条第四款的相关规定。

6月17日，中国证监会公开征求关于修改重大资产重组管理办法的意见。业内人士预测，在供应方改革的背景下，并购将成为降低产能的重要手段。未来分类审计、高质量并购和鼓励并购仍是大方向。

监管当局为重组增加了障碍，以提振市场信心

完善制度后，有必要增加违法成本，遏制市场违规行为，保护投资者利益

■本记者见习记者苏世贞

近日，中国证监会公开征求《上市公司重大资产重组管理办法》的意见，重点是保护投资者利益，进一步规范市场上常见的借壳上市行为，促进市场估值体系的合理修复，支持通过并购提高上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

大通证券首席分析师胡晓慧在接受《证券日报》采访时表示，目前一些上市公司的目的不是做大做强，而是借壳退市。如果把市场比作一碗满满的水，只有不断地流入流出，市场才能长期发展。如果外来的新鲜血液被直接消耗掉，流出量将大于流入量，这将影响市场秩序，威胁投资者的收入。

一家私募机构的负责人在接受《证券日报》采访时表示，目前，在创新的背景下，监管思路发生了新的变化。虽然政策正在收紧，M&A和证监会修订的重组措施的目的是严格控制借壳上市，但M&A和重组在资本市场发挥着非常重要的作用，不会因为政策收紧而影响M&A市场。中国正在经历转型，中国的上市公司也是如此。因为转型，会有产能过剩，这就需要并购来解决这个问题。

同时，地方政府、监管机构和投资者都希望通过并购进一步提高上市公司的质量。该国还希望通过并购帮助落后的产能。《办法》的颁布是当前中国资本市场发展的必然结果，是中国特色资本市场的选择之一。目前，监管部门正在加紧建立制度围栏，但围栏的建立需要全社会法律法规配套文件的支持。总的来说，监管当局有必要适当收紧政策，以便中国真正走向成熟的市场。负责人说。

胡晓慧告诉记者，就资本市场体系建设而言，可以加强检查，有效打击违法犯罪活动，增强市场信心。同时，整个社会需要齐心协力。该制度完善后，有必要增加非法成本，以遏制市场违规行为，保护投资者利益。

来源：安莎通讯社