冷对保本基金热

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尽管上周股市反弹，保本基金的受欢迎程度并没有降温的迹象。截至3月4日，共有58只基金正在筹集或即将筹集，其中包括11只保本基金。今年前两个月，新成立的105家基金共筹集资金747亿元，其中12家保本基金筹集资金348亿元，占全国近一半。

在资产短缺的背景下，保本基金在发行市场的流行是可以理解的。经过去年股市的大起大落，投资者对风向的偏好明显下降，保本基金正好符合国内投资者保本的投资习惯。同时，今年以来，股票市场和债券市场经历了不同程度的风险，银行理财产品的收益也在下降，各种标准化投资产品对投资者的吸引力也在下降。更重要的是，银行渠道也倾向于向客户推荐保本基金。在这些因素的共同作用下，保本基金继续流行是合乎逻辑的。

然而，从以往的基金发行历史来看，"好发不好，好发不好"的经验已经被反复验证。热基金通常逃脱不了业绩不佳和噪音过后规模缩小的厄运。无论是去年的qdii、短期理财基金还是新基金，都验证了这一规则。

保本基金能摆脱这种命运吗？恐怕答案并不乐观。就产品属性而言，由于保本条款的硬约束，保本基金的投资操作非常狭窄，通常只有在积累了一定的安全缓冲后才能投资于一些风险资产，这就决定了此类产品的超额收益是有限的。然而，大多数国内投资者希望风险无限小，收益尽可能大，因此保本基金很难达到这个目标。一旦其他投资品种表现出较强的盈利效果，保本基金的相对吸引力将明显下降，赎回不可避免。

事实上，如果投资者充分了解保本基金的风险回报特性，他们可以更好地将其作为投资组合的一部分加以利用。对于长期投资，如儿童教育和养老，适当投资一些保本基金可以降低投资组合的波动性。如果它能跨越股票市场的周期，它也能积累一定的超额回报，这也是匹配股票基金的一个好选择。

来源：安莎通讯社