特斯拉缘何被大肆做空？当前估值下一辆车值62万美元

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北京时间周四凌晨，知名电动汽车制造商特斯拉将公布今年第一季度的财务报告。当空的权力达到历史最高水平时，这份财务报告会成为特斯拉的“救世主”还是“有罪”的判决？

今年，特斯拉的股价出现起伏，从230美元涨到150美元，然后剧烈反弹至260美元以上，最近又回落至230美元的水平。这一时期的最大增幅达到了85%，但即便如此，那些做了空的人仍然拒绝离开。如下图所示，特斯拉的/，

据路透社报道，特斯拉125倍的动态市盈率给了空.人极大的信心事实上，特斯拉在空的股票规模超过了60亿美元，是世界上排名前十的空.股票之一

分析师s3 partners表示:“这不是交易员白天进出的结果，而是基本面投资者质疑特斯拉的估值。”

资本黑洞

然而，在2013年之前，当特斯拉的股价仍低于50美元时，空海德的位置已经达到如此高的规模。如果一直执行到现在，我担心空海德会破产。因此，问题来了。这个空头再次上升到一个高水平是否意味着特斯拉新的上升趋势的开始？

以前可能是这样，但这次不是。

vilas capital management ltd .首席执行官约翰汤普森(John thompson)是特斯拉的空负责人之一，他告诉路透，他认为许多投资者低估了特斯拉的问题，尤其是产能有限的问题无法在短期内解决，而马斯克倡导的超高端“未来工厂”是资金黑洞。

特斯拉的燃烧速度相当惊人——在过去两年里它已经花费了32亿美元。截至去年年底，手头仅有不到12亿美元的现金，这表明新股发行的时间再次临近，这可能会尽快反映在明天的财务报告中:

此外，除了2013年，特斯拉在过去10年的年度运营现金流为负。2015年，尽管销售收入超过40亿美元，但经营现金流为净流出5.24亿美元:

汤普森说:“他们不得不花大量的钱来实现长期目标，但他们没有足够的现金，因为他们根本没有利润。”"所以他们需要出售股票来融资."

在过去10年中，特斯拉的融资活动净现金流超过58亿美元。如果市场对特斯拉失去信心，无法继续在股市融资，特斯拉的处境将更加危险。

产能严重不足，利润率“错位”

由于前两款车型S和X的销量持续低于市场预期，利润率不高，资本市场出现了“审美疲劳”。特斯拉迫切需要一个新的热点来维持资本市场的信心。

特斯拉去年仅售出5万辆汽车，低于5.5万辆的目标。汽车年销售收入为37.4亿美元，相当于每辆车74000美元的平均价格，属于豪华车的市场价格，但其毛利率仅为22.82%，与丰田和本田持平，远低于法拉利47.49%的毛利率。

此外，本田2015年的销售收入超过1100亿美元，毛利率仅为4.21%。

特斯拉目前的市值为310亿美元，市盈率接近130倍。如果去年交付了5万辆汽车，每辆汽车的“价值”将是62万美元。如果特斯拉能按计划增加产量，每辆车的“价值”在未来四年将达到63，000美元。相比之下，通用汽车的市值为480亿美元，市盈率只有5倍。去年，它售出的每辆车的“价值”只有4800美元。

进一步计算:如果特斯拉的股价在未来十年每年上涨10%，公司的年销量需要达到150万辆以上，每辆车的净利润需要是1000美元的一般水平的三倍，这样公司股票的市盈率就可以降低到20倍左右。

去年，通用汽车售出1000万辆汽车，福特售出660万辆汽车，特斯拉仅售出5万辆汽车。

今年，特斯拉预计总共将推出80，000至90，000辆s型汽车和x型suv，但没有人认为特斯拉最终能够实现这一目标。特斯拉总是承诺太多，交付太少。这一策略已经发展到分析师和投资者已经习以为常的地步。

模式3:救世主还是负担？

现在，这个问题上升到了一个新的高度。

这是新发布的型号3。特斯拉今年3月在加州宣布了这款大众市场汽车。它计划在2017年发行，价格不到35，000美元。

预订费用为1000美元，但预订量已经超过了天价——目前为40万美元。

特斯拉计划到2020年将年产量提高到50万辆。但现在，特斯拉不得不为一辆车交付40万辆汽车，而产品发布只剩下一年时间了。最重要的是，预订客户不太可能接受等上两到三年才买车。

因此，人们高度期待的模型3是否会帮助特斯拉登上宝座，还是让特斯拉坠入深渊，仍然很难说。

来源：安莎通讯社