宝硕股份“蛇吞象” 刘永好77亿迎娶华创证券

本篇文章2012字，读完约5分钟

刘永好曾是市场熟知的民生银行(600016.sh)的最大股东，但他在金融领域的布局并不仅限于此。据了解，刘永好此前投资过民生人寿和联华信托，普惠农牧金融担保有限公司也隶属于新希望六和集团。

实习记者董鹏成都报道

江海证券计划“借”哈尔滨投资有限公司(600864.sh)上市后，a股市场有望迎来新的券商。

宝硕有限公司(600155。SH)于12日晚发布了重组计划。公司计划以77.51亿元的总价格发行股票，收购贵州物资和茅台集团持有的华创证券100%的股权。同时，公司计划从实际控制人刘永好、南方希望等10个特定对象募集77.5亿元，以补充华创证券的资本金。

贵州盘江股份有限公司(600395.sh)和振华科技有限公司(000733。深交所)也于12日宣布，与董事会同意参与华创证券和宝硕有限公司的资产重组..

重组成功后，刘永好将通过其子公司持有宝硕18.6%的股份，仍为公司的实际控制人，并形成对华创证券的间接控股。因此，此次重组并不构成借壳上市。

“蛇吞象”习得

根据草案，重组前，刘永好通过新希望化工持有宝硕39.29%的股份。重组完成后，刘永好将通过新希望化工、南方希望和北硕投资持有18.6%的股份，并继续担任宝硕的实际控制人。

也正是通过南方希望等子公司参与固定增资，刘永好在上市公司中的持股比例才能保持较高的持股水平，保持其作为最大股东的地位。

作为典型的“蛇吞象”收购，宝硕股份和华创证券在规模上有很大不同。

数据显示，截至2014年底，华创证券总资产为240亿元，而宝硕股份总资产为18.9亿元；同期，华创证券收入12.25亿元，宝硕收入4.09亿元；2015年1月至8月，华创证券净利润为5.9亿元，宝硕净利润为2.9亿元。

2015年，经纪行业收入和盈利能力大幅提升，中信、海通等7家券商净利润超过100亿元。得益于行业繁荣的增长，华创证券的预期估值相应提高。

据了解，本次交易所选资产的基准日为2015年8月31日，截至该日归属于母公司的净资产账面价值为33.31亿元，预计价值为77.51亿元，增长132.70%。2014年6月30日，华创证券预计净资产为26.17亿元。

如果此次重组完成，宝硕股份将在现有pvc业务的基础上增加证券业务，那么未来是否会出现盈利能力较弱的业务？

对此，宝朔股份有限公司证券部相关负责人表示，“一切以公告为准”。

根据重组草案，“上市公司将成为控股管理平台，塑料管型材和安防服务业两大业务模块将由不同的子公司独立运营。”

一位长期关注化工行业的资本市场人士指出，聚氯乙烯型材行业分散，市场集中度不高，行业利润率不高。湖北怡化(000422.sz)也在这么做。

上述行业的现状无疑限制了宝硕股份的未来发展，寻求公司转型是顺理成章的。

华创证券“组织起来”摸金

一个容易被忽视的细节是，在定价基准日之前的120个交易日内，宝硕股份收购华创证券的价格将提高股票平均交易价格的90%，即每股10.29元。

以前，上市公司在计算固定价格时，通常使用定价基准日期前20个交易日的股票平均价格。

2015年6月9日，上海证券交易所还要求新超实业(600777.sh)补充披露相关材料，并说明其采用120天定价法的原因。

“事实上，20天、60天和120天的定价方法都符合上市公司重组办法的规定。自2015年股市崩盘以来，120天定价法变得越来越普遍。”上述资本市场参与者指出，由于2015年上半年大部分股票处于高位，如果按照20天定价法计算，固定收入的参与者很容易在高位保持警惕。

回顾宝硕股份的历史走势，可以看出在停牌前一个月，公司的股价仍在14元左右。如果按照20天定价法计算，价格显然不利于固定参与者。

《21世纪经济报道》记者注意到，在出售华创证券的股东中，除了最近介入资本市场的杉杉(600884.sh)的实际控制人郑永刚之外，还有四家同名投资公司，即贵州华瑞富宇、华瑞富顺、华瑞福祥和华瑞富喜。

据调查，2015年2月3日和4日，就在保朔股份停牌前，贵州钟石银山资本和华创证券管理层及核心员工集中成立了华瑞富宇等四家公司。以贵州华锐扶余股权投资中心为例，公司股东包括华创证券的陶永泽、吴等21名员工，投资金额在几百万元至几十万元之间。如陶永泽出资469万元，张仅出资99.75万元。

据公开消息，陶永泽是华创证券的董事长，吴是华创证券的总裁。

华创证券员工的上述权益来自华创证券于2014年12月末的增资扩股。其增资价格仅为1.75元/股，而宝硕收购华创证券的价格高达10.29元/股。参与“创富运动”的华创证券员工多达143人，涉及面广。

如果重组成功实现，上述股份还将面临一定时期的限售股。根据草案，如果发行在2016年4月8日之前结束，上述股份的锁定期为3年，如果发行在4月8日之后结束，锁定期为1年。

(编辑:李新疆，邮箱:715131145@qq)

来源：安莎通讯社