监管层或多举措稳定股市 市场期盼注册制尽快实施

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熔断机制的取消未能恢复市场信心。最近，国内股市继续其调整趋势，再次回到"二"时代，引起了社会各界的热烈讨论。业内专家表示，显然，这种融合机制现阶段不适合中国股市。为稳定市场，弥补监管漏洞，预计未来中国证监会将在规范杠杆融资、严格程序性交易管理、加强期货市场交易管理、提高监管效率等诸多方面加强监管。

事实上，在最近的2016年冬季达沃斯论坛上，中国股市将如何发展已经成为一个热门话题。国家副主席李源潮表示，中国股市“不成熟”，政府将加强监管，以避免过度波动。

通过“强化”手段，

稳定股市

2016年新年伊始，a股市场首次实施熔断机制，在第一个交易日就触发了熔断机制。此后，股市开始持续暴跌，熔断机制在4天内实施了4次。1月7日晚，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所宣布，为保持市场稳定运行，经中国证监会批准，指数融合机制将从2016年1月8日起暂停。然而，保险丝的取消未能恢复市场信心。目前，国内股市并没有像预期的那样上涨，而是延续了调整趋势。尽管长期基金在3000点整数水平上受到轻微阻力，但截至1月20日收盘，上证综指在1月13日跌破3000点后，再次回到“2”时代。数据显示，自2016年以来，截至1月15日，上证综指仅在10个交易日内就暴跌18.03%，创下单月新高。

1月16日，中国证监会主席肖钢也承认，中国证监会存在漏洞、不适应、监管不力等问题。1月20日，中国证监会副主席方星海在接受外国媒体采访时承认，导火索不适合a股。

著名经济学家宋清辉在接受《中国企业报》采访时表示，现阶段中国股市显然不适合采用熔断机制。在融合机制下，市场价格不能及时反映交易者的交易意愿，容易导致价格扭曲和有效性下降。从证监会主席肖钢的讲话中可以看出，证监会下一步要做的就是稳定股市，用“强化”的手段弥补监管漏洞，而强化监管标准是肖钢讲话的最大亮点。投资者缺乏信心的部分原因是市场认为的“缺乏监管”。因此，中国证监会今后将从规范杠杆融资、严格程序性交易管理、加强期货市场交易管理、提高监管效率等方面进行更加严格的监管。除了加强市场监管外，肖钢还提出了很多加强证监会系统党建和干部队伍建设的空间，这也表明证监会决心内外兼修，在管理市场的同时进行自我监督。

chansons Capital执行董事沈梦也对《中国企业报》表示，监管机构在熔断机制事件中犯了两个错误。第一个是仓促推出，由于低估了市场波动、流动性封闭和磁吸引效应，导致在实施日连续触发。虽然接下来的两个交易日都是在后援力量的保护下度过的，但导火线被触发得更快，这使得市场原本平缓的情绪再次紧张起来。二是仓促停牌，在市场完全消化熔断机制带来的新变化之前就立即停牌，导致政策的不确定性大大增加。它没有稳定市场情绪，反而强调监管当局此时已经失去了对市场的准确把握，这进一步丧失了市场对市场前景的信心。因此，熔断机制的实施和中止就像是对市场的两种伤害。

至于监管当局将如何稳定股市以弥补监管漏洞，沈梦指出，市场最关心的是监管政策的连续性，以及政策红利和改革红利能否刺激市场上涨。因此，除了融合机制之外，其他对a股的限制性规定，如t+1和价格限制，也是资本市场改革的重点。监管当局应该让市场在相对透明的体系下运行，并减少频繁的行政干预。

a股的后续走势

或者受全球股市的影响

值得注意的是，与2015年a股市场单独暴跌不同，全球金融市场自2016年初以来经历了动荡。主要原因是国际油价持续下跌，导致全球投资环境低迷，全球股市整体持续下跌。其中，自1998年金融风暴以来，香港市场再次遭遇“股灾”。截至今年1月20日，香港恒生指数已下跌13.8%；日经225指数下跌13.5%；韩国首尔综合指数曾创下2012年以来的新低；印度和澳大利亚股市双双下跌超过1%；德国股市的累计跌幅接近12%；法国股市也下跌了10%以上。业内人士指出，a股的后续走势不会被全球资本市场环境所排除。

在可以预期的稳定市场和改善监管的政策中，市场对即将实施的登记制度抱有很高的期望。据记者了解，为了缓解股市下行压力，注册制度的推广正在稳步有序地进行。中国证监会发言人戈登1月13日晚在回答记者提问时再次强调，中国证监会相关规章制度的起草工作正在有序进行，具体实施登记制度改革的时间将在相关规章制度完成后提前公布。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，从审批制到登记制，这不是简单的行政分权，而是资源配置机制的改变和资本市场权责平衡的改变。注册制度改革的核心是加强信息披露，建立基于增长而非重要性、基于未来而非过去的上市标准。目标是建立一个信息透明、独立投资、有序预期和增长的股票市场。

来源：安莎通讯社