高送转乱象丛生并非好事

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高交付变得越来越激烈，二级市场上的投机正在蓬勃发展。据不完全统计，沪深两市每10只股票就有100多份高交割计划。

上市公司的高交付和转让力度得到加强。以前引人注目的“10比10”或“10比10”现已成为“起价”，而“10比20”或更多的计划也频频出现。其中，金盛精密计划每10股增加30股，这是迄今为止最大胆的“送王”。神州长城、天骐锂业、邦杰股份、财新发展分别计划每10股增加28股，28股4元，26股2元，25股0.54元。

高交付已成为刺激股价飙升的利器，许多公司在公布该计划后迎来了每日涨停。例如，中国长城在2月15日宣布，实际控制人提议每10股增加28股，当天股价上下波动。该股在接下来的两个交易日再次上涨，并在2月18日创下新高。与交割计划公布前一天的收盘价相比，当日最高价格上涨了39.68%。自2月份以来，中国长城上涨了33.92%，远超同期中小板指数8.15%的涨幅。又如，2月18日，Adil宣布每10股送1.1元的计划，这迎来了连续三个交易日的涨停。

虽然高交付被认为是好事，但混乱不利于股市的稳定和健康发展。上市公司热衷于高交割，而投资者青睐高交割和投机，这是市场不成熟的表现。恐怕a股公司短期内不会像成熟市场一样优先考虑现金分红，但高派息和混乱现象中存在的问题值得关注。

一方面，对于业绩明显下滑或亏损的公司来说，发送和转移资金是不正常的。交付是利润分配的一种方式，即使业绩明显下降或亏损仍然很高，引入高交付也是不合适的。一些宣布高交付和转移计划的公司业绩不佳。例如，金盛精密2015年前三季度每股亏损0.5755元，其业绩报告显示2015年每股收益为-2.14元；Adil发布的业绩报告显示，珠宝行业受到整体宏观经济的影响，行业整体表现下滑。2015年净利润同比下降22.88%；东方电力股份有限公司计划每10股转让18股，2015年净利润为人民币8400万元，同比下降18.11%。

另一方面，当被怀疑高交付和转移时，很容易隐藏猫腻，其中一些便于重要股东或高管减持和套现，一些是热钱或参与固定收益增加的机构的“幌子”，一些可能有市场操纵和内幕交易等违法行为。最近，包括金盛精密、邦杰股份和Adil在内的一些拟被转移到证券交易所的公司收到了该交易所的监管关注函。监管函主要关注上市公司的重要股东是否有未来减持的计划，以及公司的业绩是否与高转移率相匹配。

在一些公司宣布高交付计划后，重要股东抓住机会减持股份。在中国长城宣布高交付计划的第二天，第二大股东华联控股的股东华联发展集团减持了120万股，兑现了约5953万元。中国长城22日回复称，华联控股计划从3月9日至8月31日通过大宗交易减持不超过2000万股的股份。此外，华联控股关联方观复投资持有611.46万股，华联发展集团持有448.11万股，如价格合适，计划在6个月内集中竞价减持。上述两位股东的减持价格a股不低于40元，b股不低于15港元。

高交付率是一个投机游戏。一旦股价上涨并偏离业绩增长，中小股东将付出代价。例如，铜陵有色金属有限公司在去年3月9日至10月22日的停牌期间两次交割，每10股共交割40股，创下a股单日最高交割纪录。自去年10月23日退市后，该股连续三个交易日上涨，然后一路回落。目前，它已经下降了35%以上。业绩预测显示，铜陵有色金属将在2015年扭亏为盈。

由此可见，投资者应该认识到风险，而不是将“陷阱”视为非理性高交付投机的“馅饼”。

来源：安莎通讯社