金徽酒：以资本市场为突破口 打造独有优势的白酒龙头

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问:公司的主要业务和主要产品是什么？

周志刚:公司主要从事白酒的生产和销售，经营范围是:白酒、水、饮料及其副产品的生产和销售；包装装潢材料的设计、开发、生产和销售(许可项目凭有效证件经营)。我公司生产销售浓香型白酒，主导产品有“金徽”、“龙南春”，涵盖“金徽”、“世纪金徽之星”、“世纪金徽陈香”、“龙南春”等四大系列40多个高、低档品种。

问:公司目前的销售模式是什么？

周志刚:公司的销售模式主要包括经销商、超市和直销模式，以经销商为主，而超市和直销模式很少。在经销商模式下，销售公司下属的区域销售网点根据相关销售区域内潜在经销商的经济实力、仓储条件、分销能力和市场信誉，选择最佳经销商，并与他们达成分销协议，从而在一定区域内分销相关酒类产品。在超市模式下，销售公司通过超市、酒店等渠道代理向终端客户销售酒类产品。直销模式下，销售公司通过批发或零售方式直接向终端客户销售酒类产品，主要直销渠道包括团购、专卖店和零售。

问:公司主要经营哪种酒？过程技术的特征是什么？

周志刚:公司主要从事浓香型白酒的生产和销售。由于其特殊的地理、水源和工艺，金辉酒属于独特的浓香型和典雅型。

金辉酒在继承传统固态酿酒工艺的基础上，通过低温发酵、文火蒸馏、槐米陈酿、低温过滤等原低温酿酒工艺，采用原“酒窖测温物联网监控系统”和速冻过滤技术，具有“生态酿造、低温甜味”的独特品质和“只有窖香、没有泥味”的独特物理特性。

问:公司有什么品牌市场优势？

周志刚:1960年，“金辉酒业”商标、“茅台”和“五粮液”以其悠久的历史、优良的品质和较高的声誉成为中国首批注册的八大名酒品牌之一。我公司秉承“金徽酒”独特的浓香型和典雅风格，围绕传统“金徽”和“陇南之春”品牌所具有的“窖香浓郁、醇香醇厚、香气和谐、清香绵长、口感清爽”的特点，通过技术升级、产品设计和市场拓展，在甘肃省市场形成了较高的知名度和较强的竞争力。公司销售网络覆盖甘肃省90%的市县，市场份额居全省第一。近年来，公司在继续稳定甘肃市场的同时，稳步拓展甘肃周边市场，逐步成为西北地区的强势白酒品牌。

问:有媒体报道称，公司白酒产出率高于行业平均水平。公司白酒产出率的实际情况如何？

周志刚:我们注意到了相关报道，并进行了核算，考虑到原料组成、原酒度转换、生产工艺等诸多因素，公司2012年至2014年的白酒产出率分别为40.01%、41.35%和48.67%。由于公司采用了“物联网窖内测温监控系统”，对葡萄酒生产实施了精细化管理，克服了冬夏季压力排放、产量和质量不稳定的缺陷，原酒产量和质量呈上升趋势。今后，我们将通过技术创新、工艺创新和管理创新，进一步实现原酒产量和质量的优化。

问:该公司有哪些酿造技术优势？

周志刚:我们公司购买优质原粮(高粱、大米、糯米、小麦和玉米)作为生产原酒的原料。经筛选分离、粉碎研磨、配料、与谷壳混合、装袋后，合格的原粮从粉碎车间运送到酿造车间。根据辉县当地的气候、酒窖的培育和酒的风格，公司将酒糟的发酵周期控制在78天左右，以保持香气物质和其他微生物的繁殖和平衡。发酵期结束后，通过“分层起粒”的过程，将物料混合润湿后进行蒸馏过程。在蒸馏过程中，相关化学物质的形成和平衡是通过蒸汽加热和逐渐升温来促进的。蒸馏冷却后的原酒，根据风味物质含量、口感标准等理化指标，分为坛酒和酒海，然后运送到陈酿勾兑车间进行储存陈酿。同时，蒸馏后的酒糟经“堆晾”后混入大曲中，按照“底部酒糟入底部”的原则重新进入窖池，保持底部糟醅的优良风格，上部不带颗粒的红色酒糟作为酒糟处理，实现连续更新循环。

我公司独创的“低温酿造技术”，通过低温发酵、文火蒸馏、槐米陈化、低温过滤等工艺，有利于产品质量更加稳定。

2012年，我公司开发了“矿井测温物联网监控系统”。监控系统实施后，全面准确地反映了窖池的温度变化，为原酒酿造工艺参数的统计分析、科学入窖、提高优质原酒产量奠定了基础。该系统获得了中国商业联合会科学技术奖国家商业科技进步奖一等奖。

问:公司未分配利润的主要用途是什么？

胡阳:公司留存的未分配利润主要用于购买设备、加快新产品开发、拓展营销网络、提升品牌知名度和美誉度、改善人力资源管理等。，从而进一步巩固公司的市场地位，实现业务可持续发展，有计划、有步骤地实现公司未来发展规划目标，最终实现股东利益最大化。

问:该公司在甘肃省实现的白酒销售收入比例是多少？

谢:公司酒类产品销售主要集中在甘肃及周边地区。报告期内，甘肃省销售收入占96%以上。近年来，公司在继续稳定甘肃省销售的同时，积极拓展甘肃省周边地区的白酒消费市场。

问:公司的库存情况如何？

谢:2013年至2015年，公司存货的账面价值分别为262，180，500元、276，433，400元和313，955，100元，分别占流动资产的52.16%、53.82%和48.16%，占总资产的21.72%和17.5%

报告期内，公司库存结构相对稳定，主要由包装材料、半成品和库存商品组成。三者之和在每个期末分别占本期期末存货的96.34%、97.34%和97.78%。

问:公司近三年的货币资金余额是多少？

谢:2013年至2015年，公司货币资金余额分别为223，796，800元、223，057，600元和324，299，100元，分别占流动资产的44.53%、43.43%和49.75%。

截至2015年末，公司货币资金比上年末增加101，241，500元，增幅45.39%，主要是由于2015年公司营业收入较2014年增加169，535，400元，导致经营活动现金流量增加，购买和建造固定资产、无形资产及其他长期资产的现金支付减少。

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问:区域消费文化会对白酒行业的需求产生什么影响？

周志刚:中国幅员辽阔，地理特征丰富。不同地区之间有相当大的文化差异。不同的文化会影响一个地区消费者的生活方式、生活水平、购买力和消费结构。白酒作为一种具有强烈文化载体属性的消费品，深受社会习俗和地域文化的影响。中国大多数地区都有自己的地方名酒。这些葡萄酒的品牌文化和消费理念深深扎根于当地，拥有稳定的消费群体。

问:白酒行业与下游行业之间有什么关联？

周志刚:白酒行业的下游产业主要是白酒产品的批发和零售，包括经销商、酒店、超市、专卖店和电子商务平台。批发和零售贸易通过直销或寄售向最终消费者销售产品。我国批发零售行业企业数量众多，行业集中度低，市场竞争激烈。白酒制造商可以根据自己的销售策略选择销售渠道。

问:公司行业的竞争格局和市场化程度如何？

周志刚:中国白酒历史悠久，企业众多。国内白酒生产企业约有18000家，规模以上白酒企业尤其是大中型白酒企业在行业中处于领先地位。截至2014年底，中国已有1498家规模以上的白酒生产企业。2014年，中国白酒产量为1257.13万升，营业收入为5258.89亿元，利润总额为698.75亿元。截至2015年10月底，中国已有1563家规模以上的白酒生产企业。2015年1-10月，中国白酒产量1045.9万升，营业收入4367.14亿元，利润总额558.13亿元。

2005年至2012年，中国白酒行业的产量、销量和单价持续上升，白酒企业整体盈利能力明显增强。贵州茅台、五粮液、洋河等国家和地区名牌白酒企业产品结构调整、营销网络建设、广告宣传等活动明显增加。自2013年以来，随着中央政府“八项规定”和“六项禁令”的实施力度加大，以政治和商业消费为主的高端白酒市场呈现出需求减弱的趋势；另一方面，随着中国经济活动日益活跃，消费者购买力不断提高，消费水平不断提升，高端民间消费对高端白酒市场的影响也越来越大。白酒市场的消费模式正由中低档白酒产品向中高档白酒产品转变，市场竞争激烈。

问:公司如何看待当前行业的竞争？

周志刚:近年来，随着我国国民经济持续快速发展，我国财政收入、企业利润和居民收入快速增长，导致白酒消费需求显著增加和不断升级，我国白酒生产和销售以及白酒行业利润水平显著提高。自2012年下半年以来，中国经济在保持稳步发展和稳步提升的同时，在经济运行中仍面临诸多风险和挑战。经济结构调整和发展方式转变任务艰巨，经济增长下行压力加大；与此同时，中央政府出台了“八项规定”、“六项禁令”等政策，严格限制“三民消费”，白酒市场需求开始呈现疲软趋势。白酒产品降价销售趋势明显，市场竞争进一步加剧。白酒行业整体经营业绩增速明显放缓，行业进入调整期。

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问:建设优质酿酒技术改造项目的意义和必要性是什么？

周志刚:(1)中高档白酒的销售增长带动了对优质原酒的需求。近年来，中高档白酒的销售收入逐年增加，但产品结构仍不合理。2015年，高、中、低档白酒的产出率分别为8.96%、64.62%和26.42%，高档白酒的产量所占比重较小，公司迫切需要增加中高档白酒的产量。中高档白酒需要在优质原酒的基础上进行勾兑，优质原酒的生产对酿造工艺提出了更高的要求，其陈酿期比普通原酒延长了1-2年以上。公司有必要改进现有的酿酒技术，通过技术改造提高原酒产量。

(2)公司现有设备不能满足优质基酒的生产要求。公司西厂区的一些酿造车间建于20世纪80年代。鉴于当时的施工条件，发酵窖主要为砖窖，渣场地面为水泥，发酵效率较低。蒸馏冷却设备材料为铝合金，蒸馏桶为水泥池，整体导热性能差，导致冷却水消耗量大，蒸馏效率低，难以满足生产优质原酒的工艺要求；此外，2008年汶川大地震对车间的墙壁、立柱和凹坑造成了一定程度的损坏，导致一些车间无法正常生产，限制了实际生产能力，降低了原酒产量。因此，公司迫切需要对现有的酿造车间进行技术改造。

(3)原酒的陈酿能力制约了生产能力的释放。目前，公司拥有2500个500公斤陶罐和141个110吨不锈钢储酒罐，基本满足现有原酒生产能力的陈酿储存周期。在调整公司产品结构、逐步释放原酒产能、延长优质原酒储存期的前提下，原酒的陈酿能力需要进一步提高，公司需要对现有的酒类储存进行扩建和改造。

(4)包装能力不能满足中高档葡萄酒的生产需求。公司拥有6条全自动灌装线和3条半机械化包装线。全自动灌装线只能满足中低档酒的包装要求，而高档酒由于包装瓶和外包装盒的特殊性只能通过半机械化灌装。公司产品结构的调整将增加中高档酒的生产比例，因此项目实施后高档酒包装生产线的生产能力已不能满足高档酒的生产需求，公司需要对高档酒包装生产线进行技术改造。

问:信息化建设和科技研发项目采取了哪些环保措施？

周志刚:本项目采取的环保措施如下:

(1)废水:废水来源于员工日常生活污水和研发中心的少量实验废水，由公司收集后送至工厂污水处理站进行处理，然后按照《发酵酒精及白酒行业污染物排放标准》(gb27631-2011)达标排放。

(2)固体废弃物:固体废弃物主要是员工的日常生活和办公垃圾，由环卫部门收集后统一处理，不影响环境。

公司已建成污水和雨水分流管网、固体废物收集和转运设施，募集项目的环保投资与污水排放量相匹配。

问:营销网络和品牌建设项目的投资进展如何？

周志刚:这个项目的建设进度将结合公司的营销策略逐步进行。一是以省级市场为战略重点，项目建设提前在省内完成，进一步巩固公司在省内的市场基础和核心地位；第二步，公司将在西北市场建设，在银川、Xi、乌鲁木齐等西北重点城市建立营销中心和专卖店，初步建立西北市场销售网络；第三步是选择西北地区以外的其他机会主义市场进行初步宣传和培育，并计划在建设期的第三年完成华北、华东和华南市场营销中心和专卖店的建设。募集资金7000万元将用于战略重点和次重点市场的营销中心和专卖店建设。

问:什么是公司投资项目的审批或备案？

:公司投资建设的三个项目已向省、市发展改革委提交备案审查申请，三个募集项目已分别于2013年3月20日取得《甘肃省发展改革委关于金辉酒业股份有限公司优质酿酒技术改造项目登记备案的通知》(赣发改业[2013]11号)。2013年3月28日，陇南市发改委获得《关于金辉酒业有限公司营销网络和品牌建设项目备案的通知》(龙发改总[2013]139号)和《关于金辉酒业有限公司信息化建设和科技R&D项目备案的通知》(龙发改总[2013]138号)。我们将按照相关审批文件的要求，充分利用募集资金，尽快给相关项目带来效益。

问:请简要介绍一下募集资金的使用对盈利能力的影响。

谢:该投资项目完成后，公司资产规模将大幅增加，产品结构将得到优化，公司中高档白酒生产能力将得到提高，市场竞争力将得到增强。根据优质酒酿造技术改造项目可行性研究报告，项目建成投产后，可实现年新增营业收入6.7803亿元，年新增净利润1.9939亿元。

问:请简要介绍优质葡萄酒酿造技术改造项目。

谢:该项目以1.3万吨原酒和2万吨成品酒的设计能力为基础，对原酒酿造、陈酿、包装生产线等生产系统和辅助设施进行技术改造，优化公司产品结构，提高公司盈利能力。项目投产后，年销售收入增加6.7803亿元，净利润1.9939亿元。本项目税后财务内部收益率为24.98%，财务净现值为5.0608亿元，动态投资回收期(含建设期)为7.66年。各项主要经济技术指标均优于行业基准值，财务净现值大于零，具有较强的适应市场变化和抵御风险的能力。详情请参阅我们的招股说明书。

问:请简要介绍募集资金的使用对净资产收益率和每股收益的影响。

谢:由于不可能在短期内产生经济效益，发行后，完全摊薄的每股收益和净资产收益率将会下降。但是，随着募集资金投资项目的产生和盈利，公司的净资产收益率和每股收益将得到有效提高。

文本排列丹尼

来源：安莎通讯社