“A股69个芯片概念股：总市值仅相当于0.4个腾讯”

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美国商务部的制裁令再次唤起了中国“无核”的不安。

芯片国产化加速呼声四起，这在a股市场有所反应，芯片概念股大涨。 4月18日下午，国产芯片概念股逆势上涨，盈方微、文一科技、天邑股份、深科技、紫光国芯、大唐电信、必创科技、北方华创等19只芯片概念股涨停。

根据choice金融终端的数据，目前a股中我国芯片概念股为69股，总市值约为11265亿元(截至去年4月21日)，相当于0.4个腾讯。 截至4月21日，美国高通市值达761.51亿美元，合同4793亿元，博通市值997.55亿美元，合同6279亿元，英特尔市值2411.60亿美元，合同15179亿元，这三家公司 这意味着a股芯片概念股的总市值不到美国前三名的一半。

据记者统计，与美国相比，中国和芯片相关公司的规模普遍较小。 另外，与国际巨头动不动就投入数十亿美元的研发投入相比，作为国产芯片代表之一的中芯国际公司的研发支出总额很少，每年4.27亿美元的a股公司的开发投资也不过1亿美元以上。

另外，研发费占销售额的比例与国际巨头的差距也不小，美国3大巨头占20%，中芯国际也为13.77%。

在盈利能力方面，根据截至4月22日已发布年报的国产芯片概念股净利润，初步估算a股69只国产芯片概念股的年净利润总额为百亿元左右。 数据显示，财政年度实现高通量223亿美元，净利润25亿美元。

10家细分龙头公司的过半数毛利率下降

在国产芯片领域，细分行业的领导者是谁呢？ 中泰证券研究报告称，国内存储芯片设计龙头为兆易创新，国产gpu龙头为景嘉微，半导体分立器件龙头为扬杰科技，led芯片龙头为三安光电，国内idm高质量公司为士兰微，国产半导体设备龙头为北方华创，目前国内领先的集成电路芯片， 嵌入式解决方案芯片组长是北京君正，国内高质量的ic设计企业是中颖电子，世界生物识别芯片组长是汇顶科技，国产半导体封测组长是长电科技……

据记者统计，a股芯片概念股中毛利率在30%以下的占57%。 这意味着公司产品的技术含量不高，可替代性强。 即使是国内领先的集成电路芯片设计和系统集成处理方案供应商，紫光国芯毛利率为33.14%，国产芯片代表企业之一中芯国际毛利率也为23.9%。 另一方面，国际芯片巨头毛利率通常在50%以上。

记者观察到，紫光国芯、中芯的国际毛利率比上年有所下降。 中泰证券整理的细分行业龙头10家a股公司中，毛利率下跌了半数以上。

代表企业投资研发与大公司还有差距

目前，我国芯片概念股在研发人员和资金投入上持续增长，但总额数字仍远远落后于国际上该领域的优秀公司。 根据ic insights的统计，全球前十大芯片制造商的总研发费用为307亿美元，其中英特尔以121亿美元的研发投资居首位。 根据ic insights发布的研发支出调查报告，全年全球半导体研发经费比上年增长1%，达到565亿美元，创历史新高。

在香港上市的中芯国际净利润年收益31亿美元，本公司所有者利润1.797亿美元，研究与开发支出净额4.27亿美元，研发支出比例为13.77%。 据组织统计，13.77%的数据超过了区域平均值，但与英特尔、高通、博通20%左右的数据还有不小的差距。

据ic insights称，全年英特尔研发支出占销售额的比例为21.2%，高通为20.2%，博通为19.2%。

上市公司依靠政府补助免于损失

一直以来，芯片是高科技，芯片领域也是政府的积分支撑行业。

在已经公布年度财务报告的国产芯片概念股中，记者观察到，这些公司年获得的政府补助金额大多在1000万元以上，更是补助金额超过亿元。 例如，兆易创新年获得的政府补助金额约1.96亿元，三安光电年获得的政府补助金额约4.86亿元，北方华创年、年连续3亿元以上。

另一方面，记者发现，有个别上市公司不会因政府补助而损失。 年，长电科技营业收入约238.55亿元，归属于上市公司股东的净利润约3.43亿元。 财务报告显示，长电科技年获得的政府补助金额约为3亿5千万元。 换言之，如果没有政府补助，长电科技年归上市公司股东的净利润将为负。 东方财富数据显示，其扣除非净利润为-2.63亿元。

而且，连续三年的利益依赖政府的补助。 年、年、年、北京君正营业收入分别约为7010.5万元、1.12亿元、1.84亿元，归属于上市公司股东的净利润约为3204.9万元、705.21万元、650万元。 财报显示，北京君正年、年、年获得的政府补助金额分别约为4871.38万元、1411.59万元、1035.86万元。 东方财富数据显示，当年，扣除非净利润连续负增长。 新京报记者阎侠

■区域短板

规模小，设计能力不足

一般来说，在半导体芯片领域，公司的模式主要分为三类。 从设计到生产、包装测试、市场一致性包装的公司(如英特尔)，都被称为集成电路( IDM )企业。 第二，有些企业只做设计。 因为没有fab (工厂)，所以一般被称为fabless。 例如，arm企业、amd、高通博通等第三种，只有代理商、只有fab、不做设计的企业，被称为foundry (代工厂)，是常见的台湾积体电路制造等。

国产芯片概念股的领军公司表示，这些股在各自细分行业努力奔跑，但仍存在设计能力与制造能力产业布局不一致的问题。

在13家细分行业领导者中，只有士兰微是idm模式的公司，其他都是foundry或fabless模式的公司。

根据士兰微的官方财务报告，其年、年、年营业收入分别约为19.26亿元、23.75亿元、27.42亿元。 作为idm模型公司的国际领导者，英特尔的年收入约为628亿美元。 我国芯片公司的规模与国际领先的企业完全不在一个水平上。

在清华大学教授、微电子学研究所所长魏少军发表的《年中国集成电路产业现状分析》文章中，魏少军表示:“芯片制造业高速发展，但主要是海外客户加工。 芯片设计行业发展迅速，但首要采用国外资源。 ”。

魏少军还指出，设计业能力不足的具体表现是国内代工厂ip核供应不足。 设计缺乏关键ip核心的设计能力soc设计严重依赖于第三方ip核心没有能力自主定义具有成熟ip核心的工艺资源的设计工艺首先依赖于工艺技术的进步和eda工具的进步。

■例

芯片首款紫光国芯:

不增收的资本运营经常受挫

在众多芯片概念股中，被称为芯片第一股的紫光国芯最近开启了上涨模式。 4月16日至4月20日，紫光国芯从47.94元上升至58.15元，涨幅达21%。 最新市值352.86亿元，市盈率(静)/(ttm )达到126.07/128.86倍。 在高评价的背后，是紫光国芯的业绩而没有增收以增加利润，而是继续进行资本运营。

官网显示，紫光国芯股份有限公司是紫光集团半导体领域的上市企业，专注于集成电路芯片设计开发行业。

工作方面，紫光国芯主要参与集成电路芯片的设计和销售，包括智能安全芯片产品特殊集成电路产品和存储器芯片产品，分别由北京同方微电子有限企业、深圳市国微电子有限企业和西安紫光国芯半导体有限企业三大核心子公司负责。

紫光国芯增收不增加利润，盈利能力下降

4月21日，紫光国芯第一季度报告公布，1-3月实现营业收入5.16亿元，比去年同期增长28.28%。 但归属于上市公司股东的净利润为4739.14万元，同比减少11.31%。

年报显示，营业收入18.29亿元，同比增长28.94%。 归属于上市公司股东的净利润为2亿8000万元，比去年同期减少16.73%。

据此，紫光国芯自去年以来收益持续增加，但净利润持续下降。 据东方富网报道，近年来，紫光国芯营业收入上升，年收9.2亿元，到了年收近两倍，达到18.3亿。

但是，紫光国芯的毛利率连续3年下降，年为41%，年为38%，去年为33%。 纯金利率连续5年下跌，年的29.74%降至去年的15%。

紫光国芯最新市值352.86亿元，市盈率(静)/(ttm )达到126.07/128.86倍。 紫光国芯的业绩下降也能享受市场的超高评价，这与频繁的资本运营无关。

年11月4日，同方股份公告称，配合清华产业调整和改革的整体布局，企业拟以70.12亿元的总价，将企业所持同方国芯36.39%的股权出售给紫光集团旗下。 从此，紫光国芯从清华控股的同方系划归紫光系，之后改名为紫光国芯。

紫光主次日，同方国芯公布非公开发行预案，累计27.04元/股非公开发行29.59亿股，募资总额不超过800亿元，拟创a股历史最大的非公开融资记录。

计划投入600亿元建设存储器芯片工厂，37.9亿元收购台湾力成25%股，162.1亿元用于收购芯片产业链上下游企业。 非公开发行完成后，企业控股股东变更为西藏紫光国芯。

资本运营经常受挫

年1月和2月，紫光国芯分别与台湾力成科技、南茂科技签订《认购协议书》，共约61.5亿元，分别收购力成科技、南茂科技25%的股权，拟成为力成科技第一大股东、南茂科技第二大股东。

但是，这两次收购在年底相继开始失败。 年12月，紫光国芯宣布终止与南茂科技签署的《预约协议书》。 年1月24日，紫光国芯对力成科技的收购也宣布中止。 紫光国芯表示，重组失败是因为未能在约定期限内得到相关部门的批准。

但是，紫光国芯的资本运营依然兴旺。 年2月20日，紫光国芯宣布计划停止重大事项。 随后被确定为重大资产重组，收购项目为长江存储科技控股有限责任企业，进入了存储器芯片制造行业。

据公开新闻报道，长江存储是国家存储基地项目的实施主体企业，国家存储基地项目被誉为“填补了中国主流存储行业空的空白，从芯片上受制于人”。 项目文案包括芯片制造、产业链配套等，计划5年投资约1600亿元，年实现月生产能力30万枚，2030年实现月生产能力100万枚。

但到了去年7月，这一对长江存储重大资产重组也宣告失败，紫光国芯表示，由于长江存储的内存芯片厂项目投资规模较大，目前处于建设初期，短期未能产生销售收入，收购尚不成熟。

多元资本运营的背后浮现出紫光集团的身影

新京报记者观察到，紫光国芯上述众多资本运营，其背后都有股东紫光集团的身影。

例如800亿的天量定增案中，存在8个预约机构，其中5个属于紫光集团旗下，包括紫光东岳、紫光西岳、紫光树人、紫光博翊、紫光神彩，分别为150亿元、150亿元、47亿元、17亿元、110亿元。

在紫光国芯收购长江储藏方面，紫光集团不仅是收购方紫光国芯的大股东，也是长江储藏的控制者。

官网显示，紫光集团是清华大学旗下的高科技公司，中国最大的综合集成电路公司，是世界第三大手机芯片公司。 年初，紫光集团在武汉、南京、成都相继开始建设总投资额近1000亿美元的存储器芯片和存储器制造厂。 迄今为止，通过巨资收购信息通信、锐迪科、新华三，引起了外界的广泛关注。 新京报记者赵毅波

来源：安莎通讯社