“2017年经营现金流出近10亿，小米之渴何解？”

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李隈

“效率的提高起因于运营价格，特别是向客户提供产品时交易价格的大幅下降。 小米独特的商业模式让商品实现了又好又便宜，奠定了顾客信任的基础。 ”。 “独角兽”小米企业发表的来信中，创始人雷军的公开信是这样说的。 雷军似乎一直信奉“便宜是硬道理”的大致情况，但根据小米的现金流量表。 “便宜”未必是好生意。

小米现金流量表显示，全年经营活动产生的现金流净利润(以下称“经营现金流”)接近负10亿元。 这个数量自称小米调整后的净利润53.6亿元，其实并不一致，应收账款和库存激增也令人担忧，依赖大量融资。 小米目前还没有公布此次ipo的详细融资额和估值，市场传言的估值在700亿美元至1000亿美元之间。

应收账款库存急剧增加

根据合并现金流量表，年经营现金流为-9.96亿元，对这个数字的小米解释说“经营所得现金5亿元减去所得税15亿元”。 但是，年小米经营现金净流入达到45.31亿元。 为什么时隔一年，小米的现金流突然出现赤字？ 这在小米的接收和库存项目上有痕迹。

年的经营现金流入45.31亿元，小米解释说“经营所得现金47亿元减去所得税2亿元”。 年的经营现金流为净流出26亿元。

“年，我们的市场占有率下降了。 我们清醒地认识到在过去的几年里迅速发展的背后还有很多基础还没有夯实。 这是因为我们在积极减速，积极补习。 年，小米顺利完成“创新+质量+交付”三大补习任务，迅速回到世界前列。 据我们了解，除小米外，没有一家手机企业，在销售额下降后，成功实现了逆转。 ”。 雷军说。

雷军说，既然年运营优于年，为什么年反而出现现金净流出？ 对此，小米没有在招股书中做出相对确定的说法。 在“流动资产”的“贸易应收账款”中，似乎很容易解释为什么年经营现金流收支不一致。 这个数字从年末的20.89亿美元激增到年末的54.69亿美元。

另外，小米库存也急剧上涨，从年末的84亿元到年末为163亿元，比去年同期暴涨95.1%。 对此，招商函解释说:“原材料和产品分别增加了22亿元和51亿元是首要的。” “由于一些高端智能手机越来越受欢迎，预计诉求会越来越强，从而增加了库存，增加了库存的应付款和许可费。 ”

注册会计师对第一财经记者这样评价说:“在从事终端业务的企业中，小米的接收项目和库存如此激增，实在令人意外，许多经销商可能没有按时付款，或者有其他原因。”

在投资现金流方面，招商函显示，年投资现金流为27亿元净流出，第一是理财产品购买和结算净现金17亿元，资本支出12亿元。 年投资现金流净流出37亿元，首要用于理财产品购买和核算的净现金11亿元、资本支出18亿元、长期投资17亿元。

也就是说，近两年来小米花了近30亿元买了理财产品。 融资活动获得的现金流每年达到62亿元，第一是借款获得的黄金112亿元，部分还债45亿元抵消。 年，融资所得现金流净额分别仅为5.68亿元和0.721亿元。

发电网金融有限公司

“小米不仅仅是一家硬件公司，还是一家创新驱动的网络公司。 硬件是我们重要的顾客入口，但我们不期望它成为我们利益的第一来源。 戴尔将设计良好、性能优异的产品紧贴硬件价格进行定价，以独特或直接供应的高效在线方式直接为客户提供新的零售渠道，并持续为客户提供丰富的网络服务。 ”。 雷军称。

雷军所说的“网络服务”包括什么？ 其中，金融业务曾是科技企业虎视眈眈的肥肉，小米其实也不例外。 到底小米的互联网金融发展得如何？

小米在招股书上说:“我们是在年开始互联网金融业务的。 随后，我们开发了创新的金融产品和网络支付平台，以满足顾客不同的财务目标。 我们的贷款产品包括分期付款贷款和费用贷款，客户可以分别采用这些贷款购买我们的硬件，满足他等其他财务诉求。 我们首先通过小米金融、小米钱包、小米贷款手机应用软件流通我们的贷款产品。 除贷款产品外，小米钱包还有手机钱包和支付功能(转账和账单支付等)。 年12月，我们共同建立了中国内地第三家网络银行，拥有少数股权。 ”。

关于这家网络银行，其实去年12月，雷军通过个人微博明确表示，小米联合新希望集团、红旗连锁创立的银行正式命名为“新网络银行”。 它是继腾讯微众银行、阿里网商银行之后中国第三大网络银行。 当时，小米通过全资子公司银米科技出资8.85亿元，占股的29.5%。 是仅次于新希望集团的第二大股东，新希望集团出资9亿元，占股30%。

除银行外，小米还致力于小额贷款。 “小米金融是本集团的金融服务部门，处于快速发展初期。 包括小米金融精英金融科技领域的新创业务，特别是人工智能化的在线金融服务、科技化银行服务的交易应用、理财、贷款和保险产品及费用支付处理方案，通过不断分析客户大数据建立信用新闻数据库。 金融业务通过重庆小米小额贷款和我们的合并关联实体北京小米电子软件在中国内地进行。 ”。

“没有客户的信任，就没有我们所追求的效率。 客户的信任是小米模式的基础。 效率是小米模式的灵魂。 继续赢得客户的信任，我们的任何业务都不会不利。 实现世界一流效率的企业具有跨越经济周期、持续拉动领域的新机会和长期保持良好运营绩效的能力。 ”。 雷军是这么说的。

发售后，“钱堵塞”持续不断，小米如何维持顾客的信赖呢？ 这是小米未来成为公用企业，雷军也必须面对的问题。

来源：安莎通讯社