“C919已获815架订单 中国商飞想借上市＂飞得更高＂”

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■本报记者董少鹏李春莲

备受世界瞩目的中国c919大型客机“突进”了更广阔的蓝天空。 根据去年12月17日c919飞机首次飞行成功的计划，今年还将进行第三架原型机的首次飞行，c919将进入密集飞行阶段。

最近，《证券日报》记者在位于上海浦东的中国商用飞机有限责任企业(以下简称“中国商飞”)总部采访了企业党委委员、总会计师周启民。 以目睹了这一前期艰苦创业历史的财务为家属，向我们介绍了中国大飞机项目的最新进展，以及中国商飞进入“成长时间”的挑战和历史机遇。 他希望资本市场有更完善的机制，为战术新兴公司提供支持。

十年磨一次剑

c919客户达到28家，接到815架订单

“2008年，中国商飞作为大型飞机重大专业领域大型客机项目的主体，国家派出精兵强将，堪称豪华阵容，表现出国家对中国商飞的高度重视，企业治理结构建设得非常好。 ’中国商飞总会计师周启民说。

这是十年前的事了，周启民好像在说昨天的事。 中国商飞准备之初，财务部只有他一个人。 有一次坐飞机出差，一边填写一边盖章，空姐姐来“看热闹的人”的情景历历在目。

从组建时的3800多人迅速发展到现在的1万多人，中国商飞始终坚持“精兵战术”，研发人员是中国商飞人员组成的主体。 虽然中国商飞还是一家非常年轻的企业，但它做了让国民自豪的大事。

年5月5日，中国商飞开发的国产大型飞机c919实现首次飞行，开启了我国航空空的新时代。

c919是我国按照国际民航规则自行开发的、具有自主知识产权的大型喷气式飞机，具备安全性、经济性、舒适性、环保性的优势。 据悉，目前c919国际国内客户达28家，共接到815架订单。

周启民等中国商人飞人感到自豪的是，习主席在党的十九大报告和年新年贺词中列举了这一重大科技攻关成果。 今年的政府工作报告叙述了四个重大的创新成果，其中一个是大型飞机。

大飞机工程被誉为“现代制造业的明珠”。 大飞机产业技术的突破，将推动我国整体工业能力和水平的升级，带动大飞机产业上下游产业部门的整体提升。

进入年后，中国商飞更是好消息不断。 1月14日，第c919架原型机迎来了年初的飞行。 截至3月底，c919累计进行了25架试飞。

除c919、3月19日至30日外，中国自主研发的arj21-700新支线喷气客机完成了内蒙古呼和浩特至乌兰浩特往返航线的展示运营。

3月26日，我国国民飞机试飞队在冰岛完成了arj21-700飞机大侧风检定飞行试验任务。 这意味着该机型的整体运行能力将相应提高，增强国产飞机机型的竞争力具有决策意义。

另外，近日，cr929宽屏客机项目联合概念定义阶段( jcdp )启动大会在中国商飞设计研发中心举行，标志着cr929项目引擎和主要机载系统jcdp的业务正式启动。

无论是c919、arj21还是cr929，都是中国商飞这十年的“心血之作”。

“中国商飞之路非常艰难，但取得了显著的成绩，可以用四种初步的方法来概括。 ”。 周启民对《证券日报》记者说。

一是初步掌握了大型飞机的技术和做法。 飞机有几百万个零件，在二三十年的寿命期间需要面对各种严峻的环境挑战，必须保证没有问题。 如此众多复杂的高端装备，实现了从设计思想到图纸、实物，从无到有的历史性转变，初步突破了核心关键技术。

二是初步形成了从arj21新支线飞机到c919中短程窄体大型客机、cr929远程宽体客机的产品谱系三大系列。

三是初步建立了支撑大飞机事业快速发展的人才、技术、管理等能力基础。

四、初步推进了相关基础学科、航空空工业及相关产业。 作为领域龙头公司，建设了“以中国商飞为核心，联合中航工业，辐射全国，面向世界”的我国民用飞机产业链。 全国22个省市、47所高校、200多家公司、多家金融机构、联合力量发挥作用，引领着国家工业能力的提高。

成长时间也是高危机期

开发大飞机产业链“金矿”

经过10年的创业期，中国商飞从初创期开始进入成长时间。

“去年arj21-700取得生产许可证实现了两架销售收入，c919实现了首次飞行，标志着中国商飞从初创期开始进入增长时间。 ”。 周启民表示，成长时间也是高危机期，很多公司都无法承受。

他说:“从20世纪40年代开始，15个国家和地区的32家主要制造商开发了88种喷气客机。 其中53家进入市场，但商业上不成功的28家主要制造商没有度过增长时间，起初还好，最后只剩下4家。 ”。

因此，周启民指出，飞机获得型号合格证只能算是研发成功，离市场成功和商业成功还有一段距离。 arj21目前已进入量产阶段，目前只是研发成功，才刚刚开始进入市场。 目前，已将4架飞机交付给第一批客户成都航空空运营。 c919型号还处于试飞取证阶段，型号合格证尚未获得，研发成功尚需时日。

众所周知，大飞机难以研发，技术风险高，研发周期长，资金投入多，这成为了大飞机领域高企的壁垒。 波音空客户的成功经验表明，政府支持、面向市场、重视研发、以我为中心的全球合作是商业大飞机制造公司成功的关键。

“去年，我们首次获得了真正意义上的两架飞机的销售收入。 虽然钱不多，但具有里程碑意义，企业从净资金投入阶段进入了现金流入阶段。 ”周启民说:“中国商飞初创期的第一项事业是从事民机型号的研究开发，在一段时间内不会损失，但之后将进入亏损期。 我们从年开始进入成长性损失阶段，下一阶段损失额将逐年增加。 这是区域法则，不可避免。 空顾客企业当初也经历了20年以上的赤字。 我们的目标是尽量减少赤字额，缩短损失期。 ”。

前途是光明的，但过程是曲折的，所以在这里用是最合适的。 进入增长时间的中国商飞面临着巨大的资金诉求，如何运用金融手段和市场机制，实现产业与金融的“阴阳互根”，是中国商飞面临的课题，也是中国商飞为金融市场带来的机遇，为各路资本提供了这个巨大的历史机遇。

近年来，实施创新驱动战术，快速发展实体经济的气氛越来越浓厚，这为大型飞机产业创造了良好的外部环境。 “实体经济的80%是制造业，大飞机是制造业的高地、国家的瑰宝、重要因素。 ”。 周启民说。

他强调，未来几年是大飞机产业化快速发展的关键时期，“大工业”与“大金融”深入融合，以金融手段带动实体经济前进至关重要。

年，中国商飞金融服务中心正式成立，成为扩大投资渠道、服务大型飞机产业化的金融运营平台，并开始了生产融合的有益尝试。 同年，投资6亿元与浦发银行等合作成为浦银租赁，开展商用飞机销售金融租赁服务。 基于金融服务中心，年成立了商飞资本企业，开展产业投资、金融支持、资产管理等业务。 此外，中国商飞正在建设财务企业，加强企业资金集中管理，引进其他资本，扩大供应链金融和飞机销售金融服务。

周启民告诉《证券日报》记者。 “中国商飞今年也计划设立大型飞机产业基金，第一期的规模预计为100亿元。 根据这个平台，可以让其他资本加入大飞机产业链。 ”。

他认为，大飞机产业链绝对是需要深度开发的金矿。 虽然增长时间内大型飞机制造业出现亏损，但只要将产业与金融有机结合，不仅可以处理产业快速发展融资短板，实现产业基金增值，还可以逆转主业，实现多产业联动，促进整个大型飞机产业链的健康快速发展。

“有一家投行对大型飞机产业链上的潜在供应商进行了调查。 这些公司现在的业绩都不错，期望成为百年老字号，思考十年后该做什么，提前进行产业或业务布局。 ”周启民指出，大飞机正好是十年后繁荣的产业，大飞机产业基金将提供良好的机会。 相关公司参与产业基金，可以跟踪领域的快速发展，把握其中的商业机会。 而且，他们可以为中国商飞提供辅助支持，提高自己的技术产品能力和企业品牌及公司价值。 他分析说，将社会资本投入到大飞机产业链中，分享了该产业高速发展的巨大成果，产业快速发展与社会资本相协调，互利互惠。

利用资本市场“飞得更高”

让投资者分享增长红利

大飞机产业处于制造业的高地，可以说是国家的重型武器。 “已经腾飞”的中国商飞正处于快速增长的增长时间，希望利用资本市场“飞得更高”。

“中国商飞开始运用资本市场工具。 我们发行了中期票据。在上海证券交易所登记了100亿元的企业债务额，还发行了30亿元的30亿元保险可持续债权投资计划。 现阶段可以使用的金融手段，企业完全可以使用。 ”周启民说，今年也计划增资。

关于公开市场问题，上市制度，特别是ipo制度希望提高包容性，为成长阶段亏损的企业开辟上市之路。 这类企业虽然一时亏损，但增长迅速，同时属于重大战术新兴领域，关系到国家竞争力的提高。 如果能够通过上市特别是ipo渠道处理大型飞机增长时间的资金诉求，不仅可以促进大型飞机产业的健康高速发展，还可以为各资本提供共享繁荣快速发展红利的机会。

事实上，战术新兴领域的对接资本市场已经有成功先例。 特斯拉自年上市以来，处于连年亏损状态，年亏损19.6亿美元创历史新高。 但特斯拉的快速发展前景仍见于市场，投资者对其情有独钟。 通过上市，不仅处理了特斯拉产品研发、市场开拓等激增的外部资金诉求，投资者也能随着其增长获得丰厚的投资回报。

周启民也认为，实体经济如土壤，金融是活水。 只有活水来到土壤里，才能更好地发挥效用。 土壤只有用活水灌溉，才能生长作物。 通过资本市场开通融合实体经济和金融资本的渠道，可以“为源头活水而来”。 “通过ipo的上市，是大飞机最有效的生产融合形式，也是最直接的混改方法。 ”。 周启民相信，许多投资者都有投资大飞机的想法。

按照大飞机产业快速发展的规律，中国商飞走过成长时间后，是成熟期、收获期。 毫无疑问，中国交通强国的新时代才刚刚开始。 周启民指出，年我国人均乘坐飞机次数为0.38次，美国为2.98次。 美国大小机场共近2万个，我国只有200多个公共机场，通用机场规模化建设刚刚开始。 从产业经济贡献来看，美国民航空业(包括民航空工业和民航空运输业)的gdp贡献在5%以上，但我国还不到0.4%，未来发展迅速/ [

《中国商飞企业市场预测年报(-2036 )》:“未来20年，由于现役机队76%的替代诉求和航空市场的新诉求，全球交付约43，013架喷气客机，价值近5.8亿美元(全年飞机目录价格) 。 其中，67%的客机为单通道喷气客机，21%为双通道喷气客机，12%为涡扇支线飞机。 ”。

“现在中国商飞的每股净资产不到1.1元，几年后，是什么价格？ 2000年空客人上市时的发行价格为18欧元/股左右，目前超过90欧元/股。 如果中国商飞登陆资本市场，无论是个人投资者还是机构投资者，都将成为直接长时间持有的价值投资。 ”。 周启民说。

来源：安莎通讯社